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玻璃期货套利机会值得关注
2014-11-13 16:50:16   来源期货日报   评论0 点击

4月以来玻璃一直处于下跌趋势之中但从7月以来跌势逐步放缓现阶段玻璃1501合约仍然相对于期货贴水但贴水逐步收敛在换月逐步进行的情况下近月远月价差有望继续拉大可以关注玻璃1505合约与1506合约...

    4月以来玻璃一直处于下跌趋势之中但从7月以来跌势逐步放缓现阶段玻璃1501合约仍然相对于期货贴水但贴水逐步收敛在换月逐步进行的情况下近月远月价差有望继续拉大可以关注玻璃1505合约与1506合约1506合约与1509合约之间的套利机会

期现价差逐步收敛

由于玻璃交割规则的调整和玻璃自身交割难以长途运输的特点玻璃期货价格除了在上市初相对于现货出现了升水玻璃期货一直相对于现货处于贴水状态按照全国均价来算玻璃期货贴水幅?#20173;?0—210元/吨之间按照地区升贴水及现货报价情况玻璃期货价格不管是1501合约还是1506合约价格都贴水于现货但贴水幅度开始从前期192元/吨附近高点逐步收?#29627;?#26368;新价差为114元/吨主要受沙河地区企业限产影响各个地区之间的玻璃价差也开始逐步恢复但从期现价差来看价差收敛仍将?#20013;?#19968;段时间

与?#33322;?#38050;相类似,连续生产使得冬季淡季需求下需要部分贸易商冬储以维持厂?#22871;?#37329;而去年冬储的巨亏使得现阶段玻璃贸易商继续囤货的可能?#32422;?#23567;因此1501合约持仓很难转移至现货市场而1501合约?#20540;?#21487;以持有至明年5月所以1505合约与现货之间的价差收敛速度将远慢于1501合约

关注换月套利机会

从期货换月来看玻璃期货已经逐步开始移仓从1506合约开始玻璃交割基准地由华东地区改为沙河地区从合约价差来看目前1505合约与1506合约之间的价差开始继续扩大而交割基准地的改变使得1506合约所对应的玻璃价格相对于1505合约要低200元/吨现阶段玻璃1505合约与1506合约之间的价差为126元/吨

11月中旬开始一旦主力持仓移?#20540;?506合约后近月1501合约交割属性增强现货下行压力将传导至1505合约而1506合约将跟随现货趋势波动淡季及库存压力下现货价格在明年2月之前振荡下行的可能?#32422;?#39640;因此1505合约与1506合约之间的价差有望继续扩大

从绝对价格上来看1506合约以沙河地区为基准地假设盘面850元/?#20540;?#20215;格合理那么则意味着全国玻璃厂商仍将再面临近一年的全面亏损而期货对应的价格不可能长期低于成本线价格一直低于成本线将有望使得产能出清而减少供给连续两年?#20013;?#20111;损而不减产对于一个资金成本高民营企业多的行业来说显然不能成立所以玻璃行业在今年冬季到明年二季度之前完成供需扭转的概率较高可以考虑买1506合约抛1509合约 

作者单位?#33322;?#20449;期货 

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